一、投前估值（Pre-moneyValuation，Pre)，也就是企業在VC投資之前，值多少錢；
二、投后估值(Post-MoneyValuation，Post)，Post=Pre+融資額。
如果按照1億美元的投前估值，融資后的公司市值是1.2億美元。
這樣，投后的股份則變成了隋波私人控股公司70.8%，員工持股平臺12.5%，高盛12.5%，霸菱亞洲4.17%。
而如果按照1億美元的投后估值，2000萬美元的份額，高盛投1500萬美元，直接占15%；霸菱亞洲投500%美元，直接占5%。
隋波私人控股公司和員工持股平臺的股份按比例稀釋，分別為68%，12%。
這之間的差別，顯然還是很大的。
隋波堅持采用投前估值。
他在融資談判中，這時已經開始占據主動權，當然要盡量爭取對自己有利的選擇。
另一個談判焦點，就是員工期權池（ESOP）是否安全稀釋。
所謂完全稀釋，就是期權池按照融資比例同樣進行稀釋。
一般在融資時，很多機構都會要求在投資之前，企業就把這些期權預留出來，這樣，投資之后，投資機構的股份就不會被預留的期權稀釋。
很多投資機構也會說，這是為了未來期權池不被攤薄的考量。
在這一點上，隋波沒有堅持，同意了投資人的要求。
畢竟從公司治理的角度，期權池還是要留出空間來，后續用以吸引人才。
這對公司而言，是有益的。
就算自己在股份上犧牲一點點份額，也沒有太大的影響。
畢竟員工持股基金的投票權，也是委托給自己的嘛。
第三個談判焦點，則是董事會的構成。
按照投資比例，霸菱亞洲沒有達到5%，是沒有資格派出董事進入董事會的。
為了能夠進入董事會，霸菱亞洲希望增加投資額度，高盛又不愿放棄份額。
最終還是隋波拍板，徐新可以代表霸菱亞洲進入董事會，但不享有一票否決權。
最終公司董事會組成為5人，隋波及他指派的公司高管總共占3人，高盛、霸菱亞洲各1人。
其中高盛派出的董事，在涉及“損害”股東重大利益事項上有一票否決權。
有關“損害”重大利益的標準，主要列出了兩點：重大經濟損失、重大名譽（商譽）損失。
而在認定損失的細節上，張婉琳做了很細致的規定。
這方面就看出律師專業性的重要了。
基本上，規避了在一些公司運營和重大事項上，投資人一票否決權的風險。
最后，經過各種條款細節的不斷博弈和妥協，
三方終于達成了最終的融資協議。
按照1億美元投前估值計算，本次融資后，開曼SPV公司的股權架構將變成：
隋波私人控股公司（SwimWaveHoldingsLimited）持有68.33%；
易趣員工持股平臺（EachExemptedLimitedParnership）依然持有15%；
高盛集團有限公司（GoldmanSachsGroupInc）持有12.5%；
霸菱亞洲投資有限公司（BaringPrivateEquityAsiaCapitalLimited）持有4.17%。
對這次融資最終的結果，隋波還是很滿意的。
基本上，他關心的核心條款，都獲得了認可。
AB股投票權明確寫入了融資協議中；
投資機構要求的所謂對賭協議條款，最終在他的堅持下，只規定了2000年3月前的上市目標，卻沒有懲罰措施。
與其叫對賭條款，不如叫激勵條款。
按照這一條款，如果按期完成上市，股東會將會獎勵作為公司CEO的隋波，1%的股票。
談判達成后，兩家機構馬上開始了DD（盡職調查）。
盡調進行的很快，一周時間，順利完成。
沒有出什么意外，易趣無論在業務、法律、財務方面都非常完善。
三方正式簽署了SPA協議和SHA協議。
按照協議約定的交割條件，在協議簽署后一周內，投資款全部到賬。
至此，易趣A輪融資在經過了近2個月的漫長博弈之后，終于塵埃落定！