房地產抵押貸款，被銀行打包后，轉賣給投資機構就變成了證券市場中的abs，即資產支持證券。
abs證券再打包，就變成了擔保債權證cdo。
現在的美國證券市場，自然有cdo產品，但沒有以房貸為基礎的cdo產品。
“這款cdo產品的主要目的就是把漢華手里持有的3b級債券，以賬面價值賣出去。”
此言一出，里德蒙特斯臉色頓變。
一邊的克里斯蒙特斯更是驚呼出聲。
“這不可能”
徐良淡然一笑，“沒有什么是不可能的。
一款房貸次級債產品的資產池中包含了1000個貸款。
我們可以把一款3a評級的資產包內的貸款重新分類，比如800個3a級貸款，200個3b級貸款。
然后我們再把這個重新整合的資產包拿給評級機構重新評級。
我有百分之百的把握，這個資產包還是3a級評級。
原因很簡單，在美國過去將近一個世紀的時間里，房地產行業的違約率從來沒超過6。
所以，整個資產池中，那怕200個3b級貸款全部虧損，剩下的3a評級貸款，仍然可以覆蓋損失，并讓投資者獲得可觀的利潤。”
聽到這里，克里斯蒙特斯的神色瞬間激動起來。
雖然他沒有從事金融行業，但也很清楚，3b級評級的債券跟3a級別的債券的區別，如果一切如徐良所言，轉手就是幾十倍的利潤。
里德蒙特斯比他兒子更冷靜一些，深吸了口氣后。
“利潤這么豐厚的事情，為什么那些投行沒做
我不信華爾街沒發現這個漏洞。”
“華爾街當然會發現，只是現在他們沒有發現罷了。”徐良微笑道。
現在畢竟連房產次級貸的信用違約掉期產品都還沒出現，就更別說擔保債權證了。
現在華爾街正在享受暴漲的次級債。
等次級貸的紅利吃的差不多了，才開始玩更騷的金融創新。
比如信用違約掉期cds和擔保債權證cdo。
到了后來還發展出了臊出天際的復合型擔保債權證。
市場是一步步擴張的，騷操作也是一點點開始。
現在徐良只是搶了一步先手。
里德默然片刻。
“你能保證拿到3a級的評級穆迪和標準普爾可不是傻子。”
徐良微笑道“在華爾街流傳著這樣一句話在華爾街找不到工作的人，就去為穆迪干活。
雖然只是笑談。
但可以看出穆迪、標準普爾雖然是世界級的評級機構，但他們并不是無所不知的上帝。
事實上，穆迪和標準普爾所使用的評級模型存在著很大的漏洞。
最簡單的一個例子fi評分。”
fi評分是20世紀50年代由費埃哲公司發明的，用于測算個人借款人的信用值。
最高的fi評分是850分，最低的是300分，美國的中位數是723分。
“穆迪和標準普爾都才用fi評分來衡量一個用戶的信用等級。
愚蠢的是他們只在乎分數，卻從不考慮借款人的真實收入情況。
但fi分數是可以被做手腳的。
一名潛在的借款人，可以通過先用信用卡取現，然后緊接著還款的方式，來提高自己的信用評分。
這就讓fi評分中填滿了水分。
很多高評分的借款人，可能只是個在德州農場里打工的墨西哥采摘工。
但比fi評分更荒唐的是穆迪、標準普爾對它的濫用。
根據我們調查。
評級機構要求次級抵押貸款打包者的，不是所有借款人的fi評分，而是該貸款池的平均fi評分。
也就是說，只要滿足615分的貸款池，就會被穆迪和標準普爾，評為3a級債券。請牢記收藏,網址最新最快無防盜免費找書加書可加qq群952868558</p>