次級貸款。
銀行包括房利美這些機構，對公眾發放的按揭貸款，按照申請人的信用水平和償債能力，分為一系列的等級，收入高且穩定，工作光鮮的華爾街單身漢信用等級就高；而在炸雞店打工，沒有穩定收入的黑人兄弟信用等級就低。
對于信用等級高的客戶，銀行給出的貸款利率就低，也是因為他們的風險溢價較低，而對于信用等級較低的客戶，銀行不發貸或者收取較高利率。
對于發給信用等級較低償債能力弱的客戶貸款，就被稱為次級抵押貸款。
現在銀行手中捏著一大把的貸款合同，貸款合同在手里也沒辦法流通。
也就是銀行的資金積壓在賬上，這些錢沒辦法流通起來賺錢了
不行，必須流通起來。
于是發明了一種金融工具，把這些合同打包組合在一起，于是便產生了bs。
更通俗的說法。
你到銀行不能買到別人的貸款合同，只能買銀行的理財產品，bs就可以認為是一種理財產品。
那么什么是bs呢
backedsecurity，抵押支持債券，是抵押貸款證券化的產物。
現在銀行的手中握著一批按揭貸款合同，這些合同會定期為銀行帶來一批按揭貸款合同，這些合同會定期為銀行帶來一定的現金流，也就是貸款買房人按季度還的貸款。
銀行把這些合同打包組合成bs，然后再拆分成三個層級出售，優先級、次優級、次級。
每次收回貸款之后，先保證優先級的收益，滿足優先級的收益后滿足次優先級，最后才會輪到次級。所以優先級期望收益最低，風險也是最低，次級期望收益最高，風險也是最大。
bs會定期給購買者一定的回報，滿期還本付息，也是一種結構化的固定收益產品。
此外，除了分期結構之外，bs還通過cds包裝。大幅提高了bs的信用評級。
類比一下，就是國內銀行的買的理財。
誰也不知道，理財產品里到底是啥，看著收益高保本付息就購買了。
然后這批理財買完了之后，銀行發現聯邦基金的利率很低，銷售bs回收了大量的流動性，于是銀行決定發放更多的貸款，原先屬于次級貸款的客戶也被納入名單。
故事轉回高盛。
墻上的指針已經過了十二點。
此時的會議室中，已經眾人唇槍舌劍，你一言我一語發言，源源不斷的消息傳回來，大家知道的越來越多了，消息最終構成了一副脈絡。
一一寫在了白板上。
費恩神色凝重，盯著白板上的說“大家也看清楚了，美利堅以赫斯特集團為首，其他的不過是小貓三兩只，而國外”
他的面頰不由抽動。
國外才是大頭
赫斯特集團雖然察覺到早，可是已經布局也慢了一步，哪能像吳奇那樣從容布局
在美利堅房產正巔峰時候，就開始了和對方接洽了
斷斷續續的幾年布局下來，費恩看著眼前這個的數字，眼前不由一陣的發暈
“是哪個混蛋”
七十六億
如果全部償付的話，他們要虧出血來了。
當然也不一定全部違約，大概樂觀估計一下，也不會低于六十億
全都是cds。
他一定是故意的，他一定早就知道
雖然反手一刀的赫斯特集團很可恨，可是深謀遠慮的諾亞基金割的肉更疼。
什么是cds，前面也都說過。
也就是銀行怕那些貸款合同違約，畢竟那些人的工作非常不穩定，所以違約的可能性還是挺大的，而且次級貸款實在是太多了，也不利于信用評級，所以銀行會為這些次級貸款購買一些cds。
它的運作原理，銀行每年付出一些保險費，根據合同的風險大小不同，平均大概在05，當次級貸款違約時，也就是別人不付錢了，cds的賣方會代替違約方繼續償還貸款一般是向銀行按原價購買下貸款，或者直接賠付原價和現價之間的差額，彌補銀行的損失。